Έκδοση Τίτλων Κτήσης Μετοχών ( : Warrants )

Μεταξύ των τίτλων που είναι δυνατό να εκδώσει η ΑΕ περιλαμβάνονται και οι τίτλοι κτήσης μετοχών (:warrants). Τα warrants, συνιστούν ένα σύγχρονο χρηματοπιστωτικό μέσο με διαρκώς αυξανόμενη διεθνή καθιέρωση. Εμφανίστηκαν στη ζωή της χώρας μας, στο πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών τα έτη 2012/2013 και εντεύθεν. Προσελκύστηκαν, τότε (και με το δέλεαρ των warrants) επενδυτές να συμμετάσχουν στις αυξήσεις του κεφαλαίου τους: μέσω της παροχής, δηλ., του δικαιώματος μεταγενέστερης κτήσης μετοχών τους-σε προνομιακή, κατά τα φαινόμενα, τιμή. Η ιστορία τους αλλά και η διεθνής πρακτική τούτο, τουλάχιστον, αποδεικνύουν: τα warrants λειτουργούν προς την κατεύθυνση της προσέλκυσης επενδυτών και επενδυτικών κεφαλαίων στην ΑΕ˙ υψηλό, κατά τούτο, το ενδιαφέρον τους. 

Έννοια-Περιεχόμενο

Τα warrants ανήκουν παρέχουν το δικαίωμα στον δικαιούχο τους (:option) να αποκτήσει, με μόνη τη δική του δήλωση, άλλα αξιόγραφα-λ.χ. μετοχές, έναντι προσυμφωνημένου τιμήματος. Εκδίδονται ως: (α) καλυμμένα (:covered warrants), όταν εκδότης του δικαιώματος είναι τρίτο πρόσωπο ή (β) εταιρικά (:stock warrants), όταν εκδότης του δικαιώματος είναι η ΑΕ. 

Σκοπός Έκδοσης

Λέγεται (χαριτολογώντας εν μέρει) πως τα warrants χρησιμοποιούνται ως «γλυκαντικά» (“sweeteners”-κατά τη διεθνή ορολογία) για την προσέλκυση επενδυτών. Σ’ εκείνους, λ.χ., που θα επιλέξουν να καταστούν μέτοχοι της ΑΕ προσφέρεται η δυνατότητα να αποκτήσουν, σε μελλοντικό χρόνο και σε προκαθορισμένη τιμή, μετοχές της ΑΕ-ακόμα κι αν η αληθής/αγοραία/εσωτερική/χρηματιστηριακή τιμή τους θα είναι, τότε, σημαντικά υψηλότερη.  Να αποκομίσουν, με άλλα λόγια, υψηλά κέρδη. Εξάλλου, η προσέλκυση επενδυτών και επενδυτικών κεφαλαίων μόνον επωφελής μπορεί να είναι για την εκδότρια ΑΕ και την εκπλήρωση των καταστατικών της σκοπών.

Προϋποθέσεις Έκδοσης

Η απόφαση για την έκδοση των warrants μπορεί να λάβει χώρα στο πλαίσιο τακτικής έκδοσης (:απόφαση της ΓΣ με αυξημένη απαρτία και πλειοψηφία-αναλογικά με όσα ισχύουν στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της ΑΕ). Επίσης, στο πλαίσιο έκτακτης έκδοσης (:με απλή απαρτία και πλειοψηφία της ΓΣ ή του ΔΣ-αναλογικά με όσα ισχύουν στην έκτακτη αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου. 

Για τη νομιμότητα της απόφασης έκδοσης των warrants απαιτείται η προηγούμενη έγκριση της ΓΣ της τυχόν θιγόμενης κατηγορίας μετόχων (λ.χ. κοινών ή προνομιούχων), που παρέχεται με αυξημένη απαρτία και πλειοψηφία. Οι παλαιοί μέτοχοι διατηρούν δικαίωμα προτίμησης-κατ’ αναλογία όσων ισχύουν στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, το οποίο δυνατό, υπό προϋποθέσεις, να περιορισθεί ή αποκλεισθεί. 

Στην απόφαση έκδοσης των warrants θα πρέπει να αναφέρονται οι βασικές παράμετροι και στοιχεία της έκδοσής τους. 

Μερική Κάλυψη, Μεταβίβαση Και Επιβάρυνση  

Στην εταιρική απόφαση για την έκδοση των warrants, είναι δυνατό να προβλέπεται δυνατότητα μερικής κάλυψής της-κατ’ αναλογία όσων ισχύουν σε περίπτωση μερικής κάλυψης αύξησης μετοχικού κεφαλαίου.

Όπως συμβαίνει με τις μετοχές, έτσι και οι τίτλοι κτήσης εκδίδονται, αποκλειστικά, ως ονομαστικοί (έγχαρτοι ή άυλοι). Τέλος, είναι επιτρεπτή η μεταβίβαση και επιβάρυνσή τους, εκτός κι αν ρητά αποκλεισθεί. 

Ο παλαιόθεν και ευρύτερα γνωστός, παγκοσμίως, θεσμός των warrants αποδείχθηκε, ήδη, αποτελεσματικός και στη χώρα μας: στο πλαίσιο της, εισαγωγικά αναφερόμενης, ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών. Μπορεί, κατ’ αναπόδραστη συνέπεια, να αποδειχθεί πολύ περισσότερο ωφέλιμος σε ευνοϊκότερες συγκυρίες-στο πλαίσιο της διαδικασίας και προσπάθειας προσέλκυσης επενδυτών & επενδυτικών κεφαλαίων στην ΑΕ. Ακόμα  και στη δική μας, γιατί όχι, ΑΕ.-

Σταύρος Κουμεντάκης

Managing Partner

Koumentakis and Associates Law Firm

Σημ.: Το παρόν άρθρο σε πλήρη μορφή